移动版

亚太股份公司调研简报:ADAS产品发布,无人驾驶加速落地

发布时间:2016-04-15    研究机构:海通证券

投资要点:A股自动驾驶龙头标的,核心推荐,首先受益无人驾驶产业趋势,具备强大潜力。

公司13日发布辅助驾驶ADAS产品。包括:自适应巡航ACC、自动紧急刹车AEB、车道偏离预警LDWS、前车碰撞预警FCWS,相互兼容、能与亚太ESC高度集成、开放功能扩展(如行人检测、车道保持等),且可与CAN总线相连,实现仪表盘预警、整车数据通信。

无人驾驶快速推进,时间表明确。公司无人驾驶商业化加速推进,预计公司16-18年持续丰富ADAS产品,18年融合车联网功能,2020年前实现单车智能驾驶。

发力前装,同步开发,量产有望。公司注重前装,已与北汽、奇瑞、东风小康等同步开发,未来期待样车测试,加速ADAS模块成熟。我们测算,公司传统产品单车价值200元,ADAS模块规模量产后单车基础配置2000元,后续将随自动配置提升、价值量持续提升,推升业绩。

盈利预测与投资建议。无人驾驶技术进步、法规破冰、大规模路测全球开启,4月25日北京车展前利好不断。看好公司是A股无人驾驶龙头标的,持续推荐。预计2016-2018年EPS为0.25、0.32、0.72元,对应2016年4月14日收盘价PE分别为87、68、30倍。参考A股“无人驾驶”可比公司,2016-2017年综合可比平均动态PE为101倍、74倍;相比而言,目前公司估值倍数87倍、68倍处于行业中等水平。考虑公司是A股无人驾驶布局最全、落地最快的龙头公司,且2018年起定增产能将集中释放、预计当年贡献净利润3.5亿元、未来持续增厚业绩,参照同行业可比公司2016年平均101倍PE,给予公司小幅估值溢价,以2016年104倍动态PE,目标价26元,维持“买入”评级。

风险提示。系统性风险。产业化速度低于预期。

申请时请注明股票名称